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纳斯达克指数最近连涨 13 天，这是 1992 年以来少见的现象。但在股市大涨的背后，机构多头与空头正在进行一场激烈的心理博弈。

以下是关于美股科技与芯片股的 4 个观察重点：

三阶段上涨逻辑： 市场先是普涨，接着靠科技巨头带动，现在轮到 Intel 和 AMD 等二线芯片股发力。这种“轮流上涨”让大盘即使在巨头歇息时也能创新高。

空头回补的推动： 很多看空的杠杆基金因为亏损不得不止损买回股票，这反而成了推高股价的动力。这就是所谓的“空头不死，多头不止”。

对风险感到麻木： 投资者对国际局势和政策风险开始变得“没感觉”。虽然外界很不稳定，但大家更愿意相信 AI 带来的生产力提升，导致恐慌指数（VIX）处于低位。

估值过高的风险： 芯片指数已经偏离长期均线 40%，这是 26 年来的最高纪录。虽然 AI 前景很好，但中短期的“泡沫”风险已经到了历史极值。

操作建议：

不管你是做长线还是短线，现在都要保持冷静，不要因为“怕错过”（FOMO）就乱了阵脚。请盯紧“市场流动性”，这才是决定泡沫何时破裂的关键。