毋庸置疑的是，近代美国是这个行星上最好战的国家。自二战以来，美国参与了很多大规模的对外战争。

当然，承担最多战争代价的人，还是那些在异国他乡浴血奋战的将士们。

正所谓：可怜无定河边骨，犹是春闺梦里人！

在面对风云莫测的战争时，很多投资者往往会异常担心资本市场的走向；有些人甚至恐慌性地卖出手里的股票资产。

那么，对外战争期间，美国股市的真实表现到底如何呢？

下面，我们就简单看看几个主要战争，并考察期间的美国股市表现。

1. 第二次世界大战（美国参战期：1941年12月 – 1945年8月）

虽然珍珠港事件最初引发了市场恐慌，但随着美国转入战时经济模式，大规模的军事订单极大地刺激了工业产出。在战争的中后期，随着盟军胜局的锁定，股市表现尤其亮眼。

在美军参战的这三年多时间里，标普 500 指数的累计收益率达到了约 100%，平均年化收益率高达 21%。

2. 朝鲜战争（1950年6月 – 1953年7月）

战争爆发初期的两周内，标普 500 指数曾一度暴跌超过 10%。然而，由于当时美国经济正处于二战后的繁荣期，且政府支出激增，市场很快收复失地。

在整个三年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为51%，平均年化收益率高达 14%。

3. 越南战争（1964年8月 – 1973年1月）

这是一场持续八年多的消耗战，其跨度经历了不同的经济周期。

在战争初期，股市在“伟大社会”计划和军费支出的共同作用下表现良好。但是，在战争后期，由于通货膨胀抬头以及 1973 年石油危机的爆发，股市的涨幅受到侵蚀。

在整个八年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为 64%，平均年化收益率为 6%。

4. 海湾战争（1990年8月 – 1991年2月）

这是现代战争史上最令人印象深刻的速战速决案例。虽然战争的爆发导致油价飙升和股市大跌，然而，随着1991年初联军“沙漠风暴”行动的迅速推进，不确定性消散，市场在极短时间内报复性反弹。

在短短半年的时间里，标普 500 指数的累计收益率约为 11%，平均年化收益率高达 23%。

5. 阿富汗战争（2001年10月 – 2021年8月）

由于这场战争旷日持久，持续了近 20 年，其间的股市表现更多地受到互联网泡沫破裂、2008 年金融海啸等重大经济事件的影响。

在这漫长的战争岁月里，标普 500 指数的累计收益率约为 445%，平均年化收益率为9%。

6. 伊拉克战争（2003年3月 – 2011年12月）

该战争爆发于“9·11”后的股市低迷期。在开战初期，股市表现强劲。然而，到了战争后期，股市经历了 2008 年金融海啸的剧烈回撤。到战争结束时，美股已进入金融危机后的复苏牛市。

在八年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为 67%，平均年化收益率约为6%。

通过上述分析，我们可以看出，在绝大多数情况下，美国股票市场对战争的反应遵循一个简单规律，即：战前因不确定性导致下跌，战争期间因预期兑现和政府支出而反弹。

另外，能源价格、通胀率、货币政策和其它重大经济事件，往往比战场上的胜负对股市的影响更为深远。

无论如何，历史数据无可争辩地表明：尽管对外战争初期往往会带来美国股市的波动，但从长期来看，美国股市在主要战争期间其实都录得了不错的正向增长。当然，战争期间的平均年化收益率则差别很大，从最低的 6% 到最高的 23%。

作为投资者，了解这些历史数据，可以帮助我们更加冷静地面对市场的波动。

伊朗战争已经进行了一个月了。期间，标普500指数下降了约 7%。

你觉得战争结束时美股能反弹吗？欢迎留言分享你的高见。